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一、重點概念
成功投資的要素：
1. 具備「第二層思考」
需考慮一些問題：
未來可能產生的結果會落在哪些範圍？
我認為會出現哪個結果？
我的看法正確的機率有多高？
大家有哪些市場共識？
我的預期與市場共識有多大的差異？
這項資產的市價與市場共識認為的價格有多吻合？與我認為的價格呢？
價格所反映出的共識心態是過於樂觀還是悲觀？
如果市場共識證明是正確的，那對資產價格有什麼影響？如果我的預期才是正確的，又有什麼影響？
2. 懂得如何估計投資標的價值
3. 懂得如何看待市場價格的走勢
在下跌市場中，獲利有三個基本要素：
1. 你必須對實質價值有自己的看法。
2. 必須堅定不移，即使價格下跌暗示你是錯的，也要勇於買進。
3. 你的看法必須是正確的。
衝動熱潮或泡沫時，一定要掌握這些要點：
1. 就算利多是真的，買進的價格太高，還是會虧損。
2. 利多加上其他人似乎都得到巨大的獲利，可能會讓一開始抗拒參與的人跟著買進。
3. 當場外最後一個買家堅持不進場時，股票、類股或市場就會形成「頭部」，形成頭部的時間往往與基本面的發展無關。
4.「價格過高」絕不等於「下一波走勢向下」，股票價格可能會過高，而且持續很長一段時間……甚至會漲得更高。
5. 無論如何，價值最終會發揮作用。
便宜標的的產生條件
1. 很少人知道或不被完全了解
2. 表面上有基本面疑慮
3. 有爭議、不合時宜或讓人恐慌
4. 被視為不適合納入「正規」投資組合
5. 不受重視、不受歡迎，而且不被喜愛
6. 過去可追溯到的報酬不好
7. 最近成為減碼標的，而不是加碼標的
在危機期間，關鍵在於
1. 遠離被迫賣出的力量
2. 處於買家的位置
為了滿足這些標準，投資人必須遵循下面的作法：堅信價值、少用或不用槓桿、擁有長期資金與強大的忍耐力。在反向投資的心態和強大資產負債表的支持下，耐心等待， 就能在崩盤時得到驚人的獲利。
二、金句
個人
1. 當你得不到想要的東西時，就會得到經驗。
2. 凡事都該力求簡單，但不是要變得更簡單。
愛因斯坦
3. 你不可能做著別人都在做的事，卻還期待表現比他們好……不應該把與眾不同當成目標，而該把它當成一種思考方式。
4. 如果你採用一般的行為，你會得到一般的結果，不論是好還是壞。 只有當你採取與眾不同的行為，你的表現才會異於常人，而且只有在判斷比別人卓越時，你才會有高於平均的表現。
5. 機率和結果之間有很大的不同，可能發生的事情沒有發生，而不可能發生的事情卻發生了，每次都這樣。
6. 聰明人總是在一開始先做，最後做的總是傻子。
7. 沒有什麼事比自欺欺人容易，因為每個人只要有願望，就會相信那是真的。
投資
1. 只要能避免犯下大錯，投資人需要做對的事情就可以非常少。
2. 投資並不容易，認為投資很容易的人都是傻瓜。
查理•蒙格
3. 市場處於不理性的時間，可能比你撐住不破產的時間長。
4. 未來有可能發生很多事情，但結果只有一個。得到的結果可能對你的投資組合有益，也可能有害，這取決於你的遠見、小心謹慎或是幸運。
5. 一般人會認為，經濟衰退時風險會增加，而在經濟復甦時，風險會下降。相反的，比較有用的想法應該是隨著經濟起飛，風險會增加，因為這時金融失衡逐漸果積 ，經濟衰退漸漸成形。
安浩德（Andrew Crockett）
6. 不論基本面有多好，人類貪婪與犯錯的傾向都會把事情搞砸。
7. 風險意味著發生結果的不確定性，還有當不利情況發生時，出現虧損的可能性。
8. 當一切看起來都很嚴峻的時候，股票最便宜。
三、哪些人必讀？
1. 對於巴菲特讀了兩遍的書有興趣的人
2. 想學習價值投資心法的人
3. 想提升投資競爭優勢的人
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